《財(cái)富生活》:如何控制風(fēng)險(xiǎn)?投資的風(fēng)險(xiǎn)主要存在哪些方面?

　　朱平:風(fēng)險(xiǎn)控制是要加強(qiáng)的環(huán)節(jié)。就基金公司而言最大的風(fēng)險(xiǎn)是操作風(fēng)險(xiǎn)，其次是信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)更多的是投資部門層面的事。防范操作風(fēng)險(xiǎn)不僅要靠制度，更重要的是靠執(zhí)行。比如備選庫制度，基金經(jīng)理如不尊重，光有制度仍然很容易出事。所以，風(fēng)險(xiǎn)控制是強(qiáng)制性的，沒有商量余地，基金經(jīng)理不能單拿業(yè)績(jī)來說事。

　　《財(cái)富生活》:去年以來的這輪牛市還能走多遠(yuǎn)?

　　朱平:這輪牛市能走多遠(yuǎn)，還是要看經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)高速發(fā)展。現(xiàn)在看來，經(jīng)濟(jì)仍然向好，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)依然較快，增長(zhǎng)的質(zhì)量也不錯(cuò)，人民幣升值、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等基本因素仍沒有改變。

　　但是宏觀經(jīng)濟(jì)中也存在一些隱憂。中國經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的代價(jià)是經(jīng)濟(jì)的不均衡，包括三方面:一是出口和內(nèi)需的不均衡，出口持續(xù)向好更強(qiáng)化了這種不均衡;二是要素投入與回報(bào)不均衡，具體說是工資上漲的速度比勞動(dòng)生產(chǎn)力的增長(zhǎng)速度低很多，但資本的回報(bào)卻非常高，而存款利息、土地、資源等又非常低。國家經(jīng)濟(jì)要可持續(xù)發(fā)展，要素的投入和要素的回報(bào)應(yīng)均衡，否則經(jīng)濟(jì)持續(xù)的發(fā)展負(fù)面的壓力會(huì)越來越大。三是資金的不均衡，儲(chǔ)蓄太多，而投資品太少，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了投資者的需求。

　　對(duì)這些問題解決的程度，決定了這輪牛市到底有多大，當(dāng)然，最近一兩年可能還不會(huì)出現(xiàn)大的變化，但產(chǎn)生劇烈變化的風(fēng)險(xiǎn)在增加。

　　《財(cái)富生活》:現(xiàn)在市場(chǎng)整體的估值是否仍偏高?

　　朱平:錢這么多，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這么快，2007年30來倍的估值還是可以接受的。但結(jié)構(gòu)性泡沫是有，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將繼續(xù)，也許到三季度末會(huì)有大部分散戶會(huì)發(fā)現(xiàn)沒掙錢甚至虧錢，這時(shí)候他們會(huì)回到價(jià)值投資或者選擇專家投資。這是最樂觀的預(yù)期，也許需要花更長(zhǎng)的時(shí)間才能讓散戶清醒過來。

　　《財(cái)富生活》:面對(duì)近期股市的大幅震蕩，你能否給投資者一些建議?

　　朱平:不管是職業(yè)投資者還是普通投資者，絕對(duì)的估值必須遵守，過高的估值只會(huì)損害投資者將來的收益，這對(duì)績(jī)差股與績(jī)優(yōu)股同樣適用。股市調(diào)整是股市運(yùn)行的一個(gè)組成部分，是趨勢(shì)投資者的噩夢(mèng)，是成長(zhǎng)型投資者的考驗(yàn)，是價(jià)值型投資者的機(jī)會(huì)。沒有價(jià)值基礎(chǔ)的股價(jià)上升幾乎都是起于塵土，復(fù)歸塵土。所以，抵御短期收益的誘惑，只投資能研究清楚的公司，不必在意大盤是否太高，調(diào)整是否會(huì)出現(xiàn)。