點擊查看原圖
解構(gòu)這16家“大而不強”的公司，可以發(fā)現(xiàn)它們密集分布在中國經(jīng)濟的兩大產(chǎn)能過剩“痛點”行業(yè)：鋼鐵有色行業(yè)，以及煤炭能源行業(yè)。屬于鋼鐵有色行業(yè)的，包括河北鋼鐵集團、首鋼集團、鞍鋼集團公司、中國鋁業(yè)公司、中國冶金科工集團有限公司、中國有色礦業(yè)集團有限公司。
以河北鋼鐵集團為例，被推到聚光燈下的這家公司顯得過于低調(diào)，其網(wǎng)站上關(guān)于位列世界500強的新聞稿只有寥寥數(shù)十字，十分簡短。從體量上看，它配得上世界級公司的名號：從粗鋼產(chǎn)量這一口徑計算，河北鋼鐵集團2013年以4280萬噸的規(guī)模超過寶鋼集團和武鋼集團居中國首位； 在世界范圍內(nèi)也僅次于安賽樂米塔爾和新日鐵住金公司。按照營收計算，河北鋼鐵集團以408億美元在世界500強中排名第271位。連續(xù)第6年躋身這一榜單，也許河北鋼鐵集團早已習(xí)以為常，這也部分解釋了這家公司的低調(diào)。2013年數(shù)據(jù)顯示，河北鋼鐵集團虧損1.38億美元。“堅決實現(xiàn)2014年全面扭虧，堅定不移、背水一戰(zhàn)。”內(nèi)部會議上，河北鋼鐵集團董事長于勇這樣介紹該公司面臨的困局。
河北鋼鐵集團并不孤單，按體量計算，中國鋁業(yè)公司是國內(nèi)最大的鋁制品公司，2013年營業(yè)收入454億美元，虧損11.4億美元。中國鋁業(yè)公司掌門人熊維平面臨和于勇同樣的艱難時刻。
鋼鐵和煤炭領(lǐng)域多家公司虧損嚴(yán)重，這并不令人意外。這兩大領(lǐng)域已經(jīng)是中國經(jīng)濟下行周期中的“痛點”：即便在中央政府三令五申之下，產(chǎn)能仍難以遏制，此前的大量舉債又到了需要償還的時候。
除了上述13家集中在鋼鐵有色行業(yè)和煤炭能源行業(yè)的企業(yè)外，還有3家虧損企業(yè)位列16家虧損名單中，其中包括虧損3.73億美元的中國遠(yuǎn)洋運輸（集團）總公司，以及虧損1.39億美元的中國化工集團公司。
16家中國企業(yè)中，“虧損王”是中國鐵路物資股份有限公司（下稱“中國鐵物”），該公司由中國鐵路物資總公司（其前身是鐵道部物資管理局）整體重組改制設(shè)立。中國鐵物在鋼鐵貿(mào)易業(yè)務(wù)中累積了大量風(fēng)險，當(dāng)年因訴訟或糾紛影響的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款及長期應(yīng)收款計提的壞賬準(zhǔn)備金額達到人民幣50.49億元。2013年度存貨跌價損失中，因訴訟或糾紛影響的存貨已計提跌價準(zhǔn)備金額為人民幣5.96億元。2013年總體虧損76億元人民幣。
梳理上述16家企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，其中許多企業(yè)都曾風(fēng)光一時，它們在所在的省市占據(jù)要津，對地方經(jīng)濟舉足輕重。這些企業(yè)在“4萬億”等政策的刺激下，許多都走過并購等規(guī)模擴張之路，得以躋身以營收計的世界500強。
資產(chǎn)重組，是做大規(guī)模的便捷路徑，但過度樂觀和對整合難度的估計不足，最終會令企業(yè)付出代價。伴隨著企業(yè)的規(guī)模擴張，上述16家企業(yè)都累積了大量負(fù)債。目前的中國鐵物已經(jīng)走到資不抵債邊緣，截至2013年底其資產(chǎn)負(fù)債率高達97%。
整體來看，記者粗略計算發(fā)現(xiàn)，這16家虧損的企業(yè)負(fù)債總規(guī)模約達2.95萬億元人民幣，按總資產(chǎn)3.8萬億元計，資產(chǎn)負(fù)債率為77.6%。
對于那些杠桿率過高，同時又面臨行業(yè)不景氣的企業(yè)，安信證券前首席策略分析師程定華曾警示稱：“這些公司能干的事情就是年年借新還舊，因為是大型國企，又不能破產(chǎn)，最后當(dāng)杠桿非常高的時候，現(xiàn)金流連利息都不能覆蓋的時候，那這個企業(yè)就會出大問題，而現(xiàn)在很多國企都在朝這個方向演變。”據(jù)《第一財經(jīng)日報》