制圖：蔡華偉

8月份PMI指數是今年以來的次高點

8月，我國制造業采購經理指數（PMI）為51.1%，比上月回落0.6個百分點。這是制造業PMI在連升五個月后首次回落，加之隨后公布的當月用電量、規模以上工業增加值等數據低于市場預期，引發了經濟下行壓力加大、復蘇動力減弱等擔憂。

如何看待8月PMI回調？

作為國際通行的宏觀經濟重要先行指標之一，PMI涵蓋了經濟活動的多個方面，通常以50％作為經濟強弱的分界點，PMI高于50％時反映制造業經濟擴張，反之則反映制造業經濟收縮。8月份PMI為51.1%，表明制造業仍處于擴張時期。

“從縱向看，8月PMI仍處于相對較高水平。”中國物流與采購聯合會副會長蔡進認為，8月PMI指數高于上半年平均水平0.6個百分點，高于去年同期0.1個百分點，是今年以來的次高點，表明我國制造業總體上保持平穩增長態勢。

蔡進認為，在經濟新常態下，部分指標出現波動是正常的，PMI月度之間出現波動屬于正常現象。PMI是一個反映經濟趨勢變化的景氣指數，一般情況下，連續3個月以上的同向變化才能基本確立經濟走向。蔡進說，從今年的情況看，6月、7月、8月連續三個月的PMI指數均位于51%以上，說明我國制造業整體上處于合理區間。

“8月PMI短暫回調，表明當前經濟運行存在一定下行壓力，但由于PMI仍位于較高水平，且連續三個月高于50%景氣線，表明我國制造業平穩增長的基本態勢沒有改變，市場對此不必過度擔憂。”蔡進說。

國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群認為，8月PMI短暫回調存在一些客觀原因。“PMI等數據的回落，可能受到一定的季節性影響。8月份仍處在暑期，企業員工休假、設備檢修的情況較多，在一定程度上導致了企業開工率不足。”

制造業產業結構不斷優化

蔡進認為，8月份PMI反映出的積極變化也值得關注。

首先是企業預期較為穩定。生產經營活動預期指數上升2.6個百分點，達到57.9%，高于上半年平均水平0.2個百分點，反映出企業對下半年經濟走勢依然較為看好。

其次是制造業產業結構不斷優化。“兩高”行業，即高端裝備制造業和高新技術產業，保持良好發展勢頭。 蔡進說，從他們的調查來看，今年以來，通用設備制造業、專用設備制造業、計算機通訊電子設備制造業PMI指數均保持在55%左右，明顯高于全國制造業整體水平。走勢回落主要是傳統的基礎原材料行業、產能過剩行業，比如鋼鐵行業。今年以來，鋼鐵行業PMI指數除個別月份以外多處在50%以下，8月份只有48.4%，比上月下降0.2個百分點。“鋼鐵、水泥等過剩產能在調整，高新技術產業發展勢頭不減，產業結構的調整升級對制造業PMI可能會帶來短暫壓力，但從長期看，由于產業競爭力不斷增強，制造業結構更為合理，發展將更為平穩。”蔡進說。

經濟穩定運行具備較多有利條件

目前，我國正處于轉型升級的關鍵期，盡管經濟數據出現一點波動，但未來一段時間制造業發展及經濟穩定運行仍具備較多有利條件。

蔡進認為，從今后一個時期看，隨著高溫、雨水天氣影響逐漸消退，企業生產環境有望改善，我國和西方傳統節日臨近，市場需求將逐步釋放，制造業在未來一段時間有望繼續保持平穩增長。

拉動經濟增長的“三駕馬車”仍將穩健前行。從消費需求看，我國居民消費潛力很大。“消費是收入的函數，近年來我國居民收入穩步增長，上半年城鎮居民人均可支配收入和農村居民人均現金收入分別增長9.6%和12%，均高于GDP增速，為進一步擴大消費提供了有力支撐。”張立群說。

從出口需求看，根據外貿訂單的歷史走勢，年初以及年末是訂單高峰期，受圣誕節、春節等節日需求推動，制造業將進入上升區間；另一方面，總體來看，隨著美國經濟持續復蘇，歐元區和日本經濟走出二季度的低谷，外需基本面整體比較穩定，再加上我國一系列出口便利化政策的落地，后續外需回升的可能性較大。

從投資需求看，張立群認為，政府一直在推進新型城鎮化和保障房建設。此外，隨著各部門不斷加大政策落實力度及投資項目資金逐漸落實到位，投資需求會出現穩中有升的積極變化。