連續上漲的大盤，上周終于低下了高昂的牛頭。大盤在再次挑戰2400點無果后，經過幾個交易日的震蕩調整，終于在外圍股市連續大幅下跌、新股又將連續發行、宏觀經濟數據低于預期等內外利空因素的綜合影響下，后半周大盤選擇了向下突破，盤中股指一度放量大幅殺跌，恐慌性跳水走勢不時出現，兩個交易日滬指最大下跌了77點，讓市場感覺到了陣陣寒意。雖然滬指在險守2300點后出現反彈，但由于大盤的連續殺跌，股指上周還是被逼下了一個臺階，大盤的上升形態也被破壞。無論是大盤的日線系統，還是周線系統，都呈現走弱的態勢，因此，從技術上看，大盤還有繼續震蕩修復的要求。

　　經過上周的打壓下跌，滬指5日均線已向下死叉10日均線，MACD指標的綠柱被顯著拉長，股指重心也出現下移。值得注意的是，和9月中旬滬指5日均線向下死叉10日均線一個明顯不同之處是，上周股指是跌破了20日均線，而前次大盤是在20日均線得到了明顯支撐。如果本周股指不能及時收復20日均線，則大盤有可能會繼續走弱，本輪反彈的高點2391點將會成為一個短期頭部。目前綜合基本面和技術面的情況看，這種可能性還是有的。不過，令人欣慰的是，上周五股指在跌到2300點附近時，出現了一波止跌反彈的走勢，20日均線盤中也一度被收復，顯示目前多方并不是那樣的不堪一擊，其反擊能力仍然強大，大盤反彈的希望依然存在。只是近期股指大幅震蕩，讓投資者信心屢屢受到打擊，股指短期內要再度走強，還是困難重重。預計短線多空雙方還將做一番爭奪，是短期頭部還是中繼調整，鹿死誰手，本周將見分曉。

　　本周第五批新股將密集發行，這又是一個對大盤的壓力測試，短期或將引起市場流動性緊張。如無其他利好，大盤短線恐還有反復。既然大盤還需要震蕩整理一段時間，在大盤沒有出現明顯轉強跡象之前，投資者不應去盲目抄底，短線還不是抄底的最佳時刻。操作上，對一些漲幅過大，并已出現明顯滯漲跡象的個股，要堅決分批減倉；而對一些逆勢剛走強，有板塊效應的個股，可適量低吸做短差。從中長期看，雖然宏觀經濟數據在短期內難有大的改善，但就業等數據顯示，經濟結構調整有了實質性的改善。未來幾年，A股市場將在政策的推動下，呈現震蕩走高的格局。近期的調整，只是一個投資者調整持倉的機會。

　　上海證券 程榮慶