見習記者 梅雙

　　“在明年年底前，房地產政策會依然保持寬松。”在11月12日舉行的高盛2015大中華區峰會上，高盛高華董事總經理、房地產研究主管王逸表示，中國的主要大城市和二三線重點城市的房價或在年底企穩，開發商的資本開支在明年持平或下跌。

　　高盛的房地產報告顯示，年初至今，中國一線城市、二線城市及大型三線城市的房地產市場均實現了強勁的交易量復蘇。在絕對庫存并未明顯改善的情況下，銷售的快速回暖已經帶動主要城市的庫存數量出現明顯的下降趨勢。

　　盡管銷售回暖，供需關系得以改善，但卻沒有帶來房地產企業的投資熱潮。數據顯示，今年前8個月的土地出讓交易量同比下降41%，新開工同比下降17%。10月房地產投資增速同比下滑2.4%，新開工面積同比下降24.5%。

　　“土地成本的飆升導致再投資回報率低迷，房企拿地熱情創下歷史新低，顯示出對市場信心仍然不足。高房價對購房者的承受能力也構成考驗。”王逸分析。她表示，高盛將密切關注房企再投資的數據，如果該數據出現變化，可能意味著中國房地產市場的轉折點。

　　高盛預計，房地產開發商在2015年至2017年的預期凈資產回報率將處在5年低點，但這是基于債務零增長的假設而做出的。如果房價不上漲，開發商加杠桿將不僅導致其基于現有土地儲備的凈資產回報率減少，而且還將使得開發商的財務狀況再度面臨風險。

　　此外，高盛認為，考慮到房地產依然是穩增長的重要行業，中國房地產政策至少在明年年底前會維持寬松。房價可能保持與上年持平或者小幅上升，前100個大城市包括省會城市和主要的二三線城市的房價在年底或企穩。