1.2億投資者“全鏈條”保護(hù)體系已形成
■本報(bào)記者 朱寶琛
面對(duì)超過(guò)1.2億的投資者，如何保護(hù)好他們的合法權(quán)益，是監(jiān)管層必須面對(duì)和解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。不過(guò)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展成熟，以及一系列專門的規(guī)定相繼出臺(tái)，“全鏈條”式的投資者保護(hù)體系已經(jīng)形成。
加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)
夯實(shí)投資者保護(hù)制度基礎(chǔ)
投資者保護(hù)制度體系日益完善，包括證券法、公司法、證券投資者基金法、刑法及大量行政法規(guī)和規(guī)章共同構(gòu)建了投資者保護(hù)的規(guī)則體系。
2013年12月底，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》正式發(fā)布，從九個(gè)方面對(duì)投資者保護(hù)工作作出部署。這是我國(guó)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)的綱領(lǐng)性文件。
正在修訂中的證券法，也強(qiáng)化了投資者保護(hù)的要求：增加投資者保護(hù)專章，增加規(guī)范現(xiàn)金分紅、投資者適當(dāng)性管理、投資者利益損失補(bǔ)償、法律救濟(jì)渠道等方面規(guī)定；增加信息披露的內(nèi)容、明確信息披露的方式，強(qiáng)調(diào)信息披露應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂；規(guī)范上市公司停復(fù)牌行為；增加證監(jiān)會(huì)投資者教育、處置系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)等。
今年7月1日起正式實(shí)施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，是我國(guó)證券期貨市場(chǎng)首部投資者保護(hù)專項(xiàng)規(guī)章。基于“了解你的客戶”的理念，建構(gòu)起“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適合的投資者”為原則的基礎(chǔ)性、中樞性、底線性投資者適當(dāng)性管理制度，是統(tǒng)領(lǐng)市場(chǎng)適當(dāng)性管理制度的“母法”性質(zhì)的文件。
強(qiáng)化監(jiān)管
將投資者保護(hù)嵌入各環(huán)節(jié)
“投資者保護(hù)重如泰山”“保護(hù)中小投資者合法權(quán)益是天大的事”。從一系列的舉措來(lái)看，監(jiān)管層將投資者保護(hù)嵌入到了工作中的各個(gè)環(huán)節(jié)。比如，在股票發(fā)行改革、退市、并購(gòu)重組、公司債券、新三板等制度建設(shè)中全面嵌入投資者保護(hù)要求。
以新股發(fā)行審核為例，今年前7個(gè)月，發(fā)審委共審核了329家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，其中，否決43家，否決率為13.07%，遠(yuǎn)高于2016年2.21%的水平。
同時(shí)，在新股發(fā)行制度改革中納入專門的投資者保護(hù)機(jī)制，包括建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施；建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開(kāi)募集及上市文件中作出先行賠付承諾等。
對(duì)投資者而言，如何保障自身的知情權(quán)、參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等各項(xiàng)合法權(quán)益？對(duì)此，監(jiān)管層也充分考慮了這一點(diǎn)，比如，完善信息披露制度、完善中小投資者投票參與機(jī)制、優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制等。
權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年上市公司股東大會(huì)采用網(wǎng)絡(luò)投票和實(shí)施累積投票的分別為2978家和2028家，共9564次和2242次，較2014年分別增加35%、62.5%、88%和57%。已取消征集投票權(quán)持股比例限制的公司2823家，較2014年增加355%，占上市公司總數(shù)的94%。實(shí)施中小投資者單獨(dú)計(jì)票的公司2454家，共14758次，較2014年分別增加48%和337%。
另外，監(jiān)管層還依法全從嚴(yán)監(jiān)管執(zhí)法，劃出投資者權(quán)益維護(hù)的紅線。比如，完善上市公司資產(chǎn)重組、特定股東減持、退市等各項(xiàng)制度；加強(qiáng)稽查執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年啟動(dòng)初步調(diào)查和立案調(diào)查的案件有302起，稽查部門調(diào)查總結(jié)立案案件118起，其中移送行政處罰審理程序103起，移送公安機(jī)關(guān)19起；共做出113項(xiàng)行政處罰決定，罰沒(méi)款共計(jì)63.61億元，超過(guò)2016年全年總和。
值得關(guān)注的是，自2015年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)在兩年半時(shí)間內(nèi)的行政罰沒(méi)額已超過(guò)171億元，是之前十年總和的4.7倍。
持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)工作
投資者保護(hù)永遠(yuǎn)在路上
投資者保護(hù)，永遠(yuǎn)在路上。證監(jiān)會(huì)也正持續(xù)做好投資者保護(hù)各項(xiàng)工作。
在加強(qiáng)投資者賠償機(jī)制方面，自2016年最高人民法院與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國(guó)部分地區(qū)開(kāi)展證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點(diǎn)工作的通知》以來(lái)，一年多的時(shí)間里，各調(diào)解組織共受理調(diào)解案件2857件，辦結(jié)率82.7%，調(diào)解成功1955個(gè)案件，涉及金額5億元。
另外，中證中小投資者服務(wù)中心有限公司已開(kāi)展匹凸匹等7起維權(quán)案件的訴訟工作。5月19日，全國(guó)首例證券支持訴訟勝訴，上海市第一中級(jí)人民法院對(duì)鮮言、匹凸匹等證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案，判決鮮言等責(zé)任人賠償14名投資者損失合計(jì)233.89萬(wàn)元。近日，“康達(dá)新材”案的11名投資者已勝訴，20余萬(wàn)元賠償金額已全部執(zhí)行完畢。
持股行權(quán)已經(jīng)擴(kuò)大到全國(guó)。截至2017年6月底，投服中心已持有全國(guó)3122家上市公司股票，累計(jì)向225家上市公司發(fā)送股東建議函，現(xiàn)場(chǎng)參與55家上市公司股東大會(huì)、20家重組媒體說(shuō)明會(huì)和投資者說(shuō)明，并就中小股東投票、利潤(rùn)分配、并購(gòu)重組、違規(guī)減持等方面發(fā)表意見(jiàn)近千條。
(朱寶琛)