昨日(5月5日)，國信證券發(fā)布恒大地產(chǎn)(3333.HK)研報，提升恒大“增持”評級 ，將其目標價上調至25.46港元，較目前其它證券機構對恒大股票最高目標價上調222%，這意味著自4月20日以來，前后已有6家龍頭券商接連發(fā)布8份恒大研報。無疑例外的是，6家龍頭券商均提高了對恒大地產(chǎn)的“增持”買入評級。上調評級恒大擁有三大優(yōu)勢
記者注意到，在國信證券發(fā)布恒大地產(chǎn)(3333.HK)的研報顯示，國信證券給予恒大最高評級“買入”，上調目標價區(qū)間價最高至25.46港元，較目前恒大目標股價上調了222%。對于上調恒大股票“增持”買入評級的原因，國信證券給出了這樣的解釋：國信證券認為，首先，恒大在地產(chǎn)業(yè)務上彰顯龍頭風范：儲備最多，面積最大，分布最廣；其次，恒大在一、二線城市中土地儲備占比大且成本低，盈利前景好；另外，自2009年至今，恒大地產(chǎn)在土地儲備，房屋銷售、核心凈利潤等方面，出現(xiàn)了年均復合增長率分別為21.7%、34%及111%。
根據(jù)恒大地產(chǎn)增長的速度來看，國信證券預計2015年，恒大地產(chǎn)全年合同銷售額將達到2000億元。因此，恒大地產(chǎn)有望成為2015年內，中國房企增速最快的企業(yè)，而恒大戰(zhàn)略及管理擁有的兩大核心競爭力，將是恒大在銷售上逆市高增長的源泉。未來十年新領域發(fā)展空間大
國信證券進一步認為，恒大根據(jù)中國經(jīng)濟轉型以及房地產(chǎn)大周期變化，及時進入新興產(chǎn)業(yè)。尤其值得一提的是，恒大所布局的領域在未來十年均有數(shù)倍增長空間：所布局的食品領域成長空間巨大，水業(yè)務至少有3倍空間、乳業(yè)2倍空間、糧、油分別為5倍和2倍空間，未來三年均有望分拆上市；已站上移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療風口，布局醫(yī)療健康并已上市，該領域至少有1.5倍的增長空間；社區(qū)管理面積超4000萬平方米。因此，恒大具備轉型人居服務大平臺潛質，給了分拆上市的想象空間。
目前，香港資本市場正發(fā)生深刻變化，內地資金主導香港市場將是未來趨勢，這樣的市場變化，有利于恒大的進一步發(fā)展。值得關注的是，作為恒大聯(lián)手六大銀行及中國人保等機構，將成為恒大發(fā)掘新的中長期盈利增長點。
綜合上述原因，國信證券預測，恒大2015年至2017年內，其核心EPS分別為0.58/ 0.73/0.88元，其對應PE將變更為10.7/8.5/7.1倍，單位重估估值區(qū)間為 10.39-20.37元/股(12.98-25.46港元/股)，成長性好，估值具有較強的吸引力。
新聞回顧：兩周8調恒大股票“增持”評級
1、4月20日國泰君安報告認為，恒大是高增長地產(chǎn)龍頭，近6年凈利潤年復合增長率達110.7%；布局優(yōu)化，是新型城鎮(zhèn)化核心受益者；快消、健康等新業(yè)務有望成為下一個增長點。
2、4月20日海通證券報告認為，恒大估值邏輯改變成為最大看點；恒大布局合理，產(chǎn)品結構明顯改善；適度投入多元化產(chǎn)業(yè)為有益嘗試，將成新利潤增長點；實施“三高一輕”戰(zhàn)略，具備更好基本面彈性和成長空間。
3、4月22日中信證券報告認為，恒大緊密型集團和集中化管理風格適合中國地產(chǎn)業(yè)，能收獲良好開發(fā)流程運行產(chǎn)生的紅利；2014年回款率最高、銷售回款增速最快，2015年一季度銷售同比增速最快；多元化投資高峰期已過去，新的長期盈利增長點將出現(xiàn)。
4、4月23日中信建投研報認為，恒大是兼具規(guī)模和多元化的行業(yè)領跑者：地產(chǎn)主業(yè)成長沖勁十足，儲備積極優(yōu)化，銷售高效；實施“三高一輕”戰(zhàn)略，且公司具備強執(zhí)行力；借力資本市場，實現(xiàn)多元化戰(zhàn)略騰飛。經(jīng)中信建投測算，恒大RNAV為對應港股8.81港元/股，當前股價具備支撐，2015/ 16/17 年每股收益(EPS)將達0.97、1.10元、1.27元(人民幣)。
5、4月29日國泰君安證券再發(fā)布恒大地產(chǎn)(3333.HK)研報，再次提升目標價至9.1港元，較現(xiàn)價空間近50%，維持“增持”評級；國泰君安證券認為，中國人保集團與恒大集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，打開全新成長空間，有望實現(xiàn)資本和實業(yè)的融合；隨著滬港通深化和資金南下趨勢，多元化業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，核心邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，價值重估正當時；在手貨源充足，受益于政策寬松和行業(yè)回暖，銷售同比將大幅上升。
6、4月29日銀河證券認為，恒大地產(chǎn)業(yè)務拓展強勢，規(guī)模穩(wěn)步增長，合約銷售持續(xù)穩(wěn)增長；拓展與民生關系最為緊密的相關領域，受眾面大，健康生態(tài)圈逐步建立，多業(yè)務線協(xié)同發(fā)展；物業(yè)公司將成為各項業(yè)務線融合紐帶，健康產(chǎn)業(yè)有望成為未來發(fā)展亮點。銀河證券指出，恒大地產(chǎn)目前估值僅為5.7倍，港股市場活躍，預計估值區(qū)間8-9倍，估值水平仍有空間。同時預計恒大2015/ 2016/2017年業(yè)績分別為0.99港元、1.14港元和1.30港元，中長期看好恒大多業(yè)務協(xié)同發(fā)展，具備業(yè)績彈性和估值彈性。
7、5月4日，海通證券再發(fā)研報認為，行業(yè)基本面持續(xù)回暖，恒大銷售明顯受益，看好超額完成1500億目標；在市場復蘇的背景下，恒大實施“三高一輕”戰(zhàn)略，基本面和股價有望持續(xù)超預期；恒大在估值和主業(yè)規(guī)模上均具優(yōu)勢，估值邏輯改變是一大看點。
華西都市報記者王仁剛