一家普通的投資公司，卻被多個企業買來賣去，兜兜轉轉，最終將回到原來的擁有者——上市公司萬通地產（600246，SH）手中。

　　10月24日，萬通地產發布公告稱，公司以4.158億元收購中融國富投資管理有限公司（以下簡稱中融國富）持有北京盈石正奇投資有限公司（以下簡稱盈石正奇）100%股權，但收購時間為相關契約型基金成立1年之后。這也是3年多來，盈石正奇第四次被轉手。

　　借道信托投資地產項目

　　早在2012年9月，外貿信托就發行了一只名為富祥13號（天津萬通中心項目）投資基金集合的信托計劃產品，該產品計劃募資4.158億元，預期收益率11.5%~13%，采取“3+2”期限結構，其中3年項目運營期，2年處置期。

　　按照產品設計方案，4.158億元資金用于收購萬通地產所持盈石正奇100%股權并對其增資，由盈石正奇將全部資金投向昆山博遠萬智合伙制基金，再由昆山萬通英睿管理運作資金，進而收購萬通地產全資子公司天津和信近49%的股權，用于開發旗下的天津萬通中心。

　　通過這一系列復雜的操作，萬通地產最終實現了通過信托計劃募資，投資開發旗下地產項目的目的。

　　為什么萬通地產要如此煞費苦心地運作一番？一位信托界人士告訴《每日經濟新聞》記者，當時監管層對地產信托的管控較為嚴厲，不少地產信托產品受高利潤誘惑，往往被包裝成私募基金產品，其資金最后也流向了地產項目。

　　按理說，今年信托到期后，萬通就應完成兌付，盈石正奇也該重回萬通地產旗下。但按照萬通地產24日的公告，盈石正奇100%股權當前已為中融國富所持有，記者查詢工商資料后發現，盈石正奇的股權卻并不在中融國富手中。對此，記者致電外貿信托，對方表示兌付資金在10月21日已全部兌付，但其并未透露萬通的具體兌付形式。

　　值得注意的是，根據最新公告，萬通地產應自契約型基金項下優先級份額募集成功滿一年之日，向中融國富支付盈石正奇的收購價款。

　　到底是萬通回購盈石正奇后又賣給了中融國富，還是中融國富只作為一個過橋融資的通道？記者就此致電萬通地產，其證代表示領導不在，但會將問題反映上去。截至發稿，記者仍未收到回復。萬通地產在公告中表示，與中融國富無關聯關系，此次交易也不構成關聯交易。

　　開發3年多仍未銷售

　　中融國富是一家怎樣的公司，公告中提及的契約型基金又是怎樣的產品？《每日經濟新聞》記者查詢公告發現，中融國富今年4月份才成立，隸屬于中融信托全資設立的PE子公司中融鼎新，與萬通并無關聯。從10月15日開始，第三方理財平臺開始銷售一只名為“中融國富·穩興1號契約型基金”產品，存續期1年，總規模4億元，其目標就是對接萬通中心近49%股權。由此看來，該產品正是專門為對接萬通中心而發行的。

　　5年前，萬通地產耗資4.73億元收購了天津和信100%股權，從而獲得了天津信達廣場2期項目，隨后更名為萬通中心，以此作為萬通掌舵人馮侖試圖締造“萬通中心”商業品牌的核心項目之一。

　　據了解，天津萬通中心2012年3月份正式開工，計劃2015年竣工，總投資預計約16億元，地價總成本5.14億元，可售面積6.36萬平方米，其中整個寫字樓部分擬全部自持。該項目開發歷時3年多，萬通地產不斷對其“輸血”投資，但截至今年6月底，萬通地產仍未對外銷售天津萬通中心。天津萬通中心一位工作人員表示，天津萬通中心商業在10月份開始對外招租。

　　天津一位地產人士表示，除了萬通中心，在小白樓片區還有凱德收購的歐嘉華以及富力中心項目，跨過海河還有嘉里、中信的類似項目，所以萬通中心未來面臨的競爭非常激烈。

　　一邊是對項目的持續輸血，另一邊萬通地產本身也面臨較大的償債壓力。

　　今年半年報顯示，萬通地產應付利息逾1億元，同比增幅高達203%，其他應付款約8.44億元，短期借款與一年內到期非流動負債合計約31.84億元，但其賬面現金為9.37億元，已難以覆蓋短期債務，預收賬款7.58億元，也同比減少逾2億元?；蛟S正是償債壓力大，萬通地產才借道中融國富完成了兌付，并將回購盈石正奇的時間約定在一年后。

　　今年上半年，董事會被改組之后的萬通地產原本希望借重大資產重組轉型“互聯網+”，但最終夭折，隨后啟動不超過45億元的定增預案，投向天津萬通中心等4個地產項目，但目前仍處于證監會受理階段。每經記者 杜冉樂