(徐倩)佳兆業的債務重組到了最終的關鍵時刻。

　　日前，佳兆業發布公告表示，愿意為先前提出的境外債務重組方案支付額外的現金同意費，只要境外債權人愿意簽署重組協議并承諾以其“支持票據”投票贊成佳兆業實行重組所需的協議安排。

　　在這份佳兆業最新發布的“重組支持協議”中，佳兆業愿意給簽署該重組協議的境外債權人支付占其本金總額0.5%-1.0%的現金同意費，但是，這份“重組支持協議”的截止日期為2016年2月7日，這就意味著佳兆業迫切地希望在春節前能夠完成境外債務的重組。

　　克爾瑞分析師房玲認為：“此次重組支持協議的發布，意味著佳兆業試圖通過一定的補償去推動重組盡快完成。”

　　人民網記者從佳兆業內部人士了解，目前已經有超半數的境外債券人支持佳兆業先前提出的境外債務重組方案。

　　上述“重組方案”指的是在去年11月由佳兆業創始人、董事會主席郭英成主導提出的，在此方案中，佳兆業做出了更多的讓步：不僅削息力度減小，而且縮小了延展期限，并且還將股票價格的回升與債權人的利益掛鉤，給予其更多的可浮動性空間。

　　據此前彭博新聞社報道稱，凱易律師事務所在香港代表佳兆業債權人指導委員會的律師曾經發布聲明稱，主要債權人重申支持佳兆業提出的重組方案，并表示經雙方同意的流程可給離岸債權人帶來更高的確定感與控制權。

　　雖然重組方案已然得到部分債權人的同意，但是佳兆業最大的勁敵在于國際對沖基金Farallon，Farallon是位于美國加州的全球第12大對沖基金，在佳兆業重組方案公布不久，Farallon宣布企圖通過由Farallon領導的投資者銀團擬向佳兆業注資1.5億美元，從而成為持有佳兆業75%股份的大股東。

　　與此同時，為了博取佳兆業境外債權人的支持， Farallon還提出了比郭英成更加優惠的重組條件，例如將現有高息票據從5筆改為4筆，總額提高為23.4億美元，現金票息提高到9.5%至12.5%。

　　按照Farallon公布的計劃，佳兆業的總市值僅為3.87億港元，較公司停牌前80.1億港元的市值折讓約95%，這意味著Farallon試圖以較低的收購價來控制佳兆業。

　　佳兆業在公告中明確表態，董事會認為這項合約不符合讓全體股東價值最大化的目標，且新優先票據的到期日與公司預測的現金流并不配合，因此公司將堅持其此前推進的債務重組方案。

　　房玲認為：“Farallon給出的股權價格太低，收購佳兆業會有難度，但是也會對佳兆業的重組方案帶來一定的阻力，這也使得佳兆業通過現金補償的辦法來加速重組方案的推進。”

　　也正是基于此，對于佳兆業現金激勵的方案，Farallon也在今日提出抵制。據《財新》報道，以國際對沖基金Farallon為代表，佳兆業諸多境外債權人將繼續對佳兆業境外債務重組方案發起抵制，他們將不會簽署這份重組支持協議。

　　除了“不速之客”Farallon之外，佳兆業的“內憂”仍在于財務報告的難產。自去年3月31日佳兆業宣布延遲刊發2014年年度業績后，佳兆業的股票仍然處于停牌之中。截止到目前，佳兆業公告中沒有披露何時公布2014、2015年財報。

　　房玲認為：“只有與債權人達成一致，佳兆業負債情況才能進一步厘清，其去年的財務報告或許才能正常發布，而因債權人原因被封鎖的項目也有可能盡快解封，這對于佳兆業來說才是一個良性的循環。”

　　背景資料：11月6日佳兆業公布海外債務重組方案

　　根據佳兆業的公告內容，其重組方案包括三種。

　　第一種是債權人申索的現有高息票據100%轉換成有新本金額、新到期日及新息票時間表的新高息票據，債權人還將收取或然價值權。

　　屆時，佳兆業將發行A-E共五個系列新高息票據，其中在2019年底、2020年6月、2020年底、2021年6月、2021年底到期本金額分別相當于所有已發行新高息票據10%、18%、22%、24%、26%的浮息。

　　佳兆業同時提出，將給予發行的新高息票據總額的7.0%“或然價值權”。具體而言，佳兆業普通股隱含市值分別超過100.75億港元、125.94億港元、157.42億港元、196.78億港元、205.42億港元時，這項權利分別可觸發20%。

　　第二種方案，債權人申索的可換股債券最多100%轉換成重組后2019年到期的可換股債券，若選擇金額超過可換債券最高金額，則接受削減機制所規限。該方案每半年支付一次，票息在5%-9%之間。

　　第三種方案，按比例認購重組后可換股債券及按比例轉換為新高息票據及或然價值權，將債權人所有申索轉換為各新高息票據、或然價值權及重組后可換股債券的按比例金額，其中任何不獲轉換為重組后可換股債券的申索，將予以轉換成新高息票據。