A股逾200家公司因并購重組停牌

　　并購重組債券有望迎破題良機今年上半年資本市場并購數量占我國全部并購數量的比例首次超過50%

　　并購重組債券有望迎破題良機

　　今年上半年資本市場并購數量占我國全部并購數量的比例首次超過50%

　　在A股市場并購重組風生水起的當前，呼吁多年的并購債券近期或有新進展。證監會不久前公布的推動資本市場發展十條措施,明確提出要“推動并購重組債券”。專家表示，隨著市場化改革推進和各種政策紅利的釋放，大規模并購重組開始啟動，并購重組債券將迎來破題良機。

　　據《證券日報》記者統計，截至昨日，A股共有200多家公司涉及并購或者重組而停牌。

　　Wind最新數據統計顯示，今年前7個半月，中國并購市場的交易數目達到2570起，交易總價值合計已達到16727.17億元。這其中，資本市場正逐漸成為并購重組的主渠道。據華泰聯合證券統計，今年上半年收購方為上市公司的并購，交易數量占我國全部并購數的比例首次超過50%。

　　“并購債券融資工具破題，與近年來中國企業走向海外的戰略相配合、國內經濟結構調整、產業升級密切相關。”業內專家表示，當前企業并購融資渠道的匱乏與不暢，市場環境亟待進一步改善，關于推出并購債券的呼聲也此起彼伏。

　　記者從相關部門了解到，目前，國內企業并購融資手段有限。對于上市公司來說，雖可通過資本市場融資解決融資需求，但資本市場有自身發行節奏安排，從融資便利性上并不能夠完全滿足需求；而非上市公司的并購資金渠道就更為單一，主要為銀行貸款。因此，對大部分并購企業而言，運用債券為并購活動服務比并購貸款、股權并購等方式更有優勢。

　　資料顯示，自20世紀80年代以來，債券融資已經成為發達國家并購融資的主要手段，特別是在杠桿收購中，收購方企業用于收購的自有資金只占收購總金額的10%左右，其余大部分則通過貸款及發行高收益債籌得。債券融資的比重更高，最高可達到融資總額的40%。

　　對于如何在我國積極穩妥地推出并購債券，業內人士提出四點建議：第一，在債務融資工具制度框架下，拓寬資金募集用途，允許募集資金用于并購重組，并針對并購交易的特殊性做出適當調整；第二，以風險控制為首要原則，設計投資者保護機制；第三，謹慎選擇投資主體；第四，針對并購交易特點進行創新設計。

　　那么，我國并購重組債券的破題還存在哪些難點？專家表示，并購交易的保密性使得其在信息披露上存在難點。上述專家建議，對于一些大型優質企業，并購活動可能是一個常規性活動，出于并購本身時效性和保密性考慮，在實際操作中，對于這些優質企業，可以備案一個長期的專門用于并購方面的發行債券額度，只要在這個額度范圍之內，有并購需求就可以跟交易商協會專門提出申請，便可以比較快地專門進入一個綠色通道獲得效率更高的融資安排。（記者 徐 科）