央行今起下調(diào)存款準備金率1個百分點，幅度大超預期，對實體經(jīng)濟是巨大支持，上次降1個點還是7年前

    一重慶晨報

    中國人民銀行19日宣布，自20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎(chǔ)上，有針對性地實施定向降準措施。

    央行決定，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點。

    此外，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行，央行決定可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定存款準備金率水平低0.5個百分點的存款準備金率。

    這是央行今年2月4日宣布全面降準并定向降準以來，第二次出手全面降準并定向降準。

    直接影響> 釋放上萬億銀行資金

    “降低存款準備金率，有助于促進銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實體經(jīng)濟的能力。”中國人民銀行研究局局長陸磊說。

    中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，這次一次性下調(diào)1個百分點，力度之大是最近幾年沒有的。

    總量上看，此次降準將釋放出上萬億元的銀行資金，對實體經(jīng)濟是巨大支持。截至3月末，我國人民幣存款余額為124.9萬億元。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平測算，此次全面降準加上定向降準，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。

    結(jié)構(gòu)上看，定向調(diào)控再度發(fā)力，“三農(nóng)”和小微企業(yè)將精準受益，相關(guān)企業(yè)將更容易、更便宜地獲得貸款。

    分析>

    為何在此時降？

    保持流動性合理充裕

    “今年2月、3月份外匯占款連續(xù)兩個月負增長，特別是3月份同比少增2307億元，基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)較大缺口。降低準備金率1個點，由央行釋放解鎖的基礎(chǔ)貨幣，基本能完成對沖。”陸磊表示，為穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣投放，保持M2平穩(wěn)適度增長，在4月份降準是合適的。

    中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，中國之所以之前維持較高的準備金率，主要是外匯占款較高。“隨著外匯占款的持續(xù)降低，擇機降低存款準備金率，逐步釋放流動性，為實體經(jīng)濟提供更多的支撐，是自然的選擇。”

    未來會如何？

    貨幣政策將更加靈活

    此外，央行還在2月28日和去年11月21日兩次宣布降息。貨幣政策在最近5個月來，為何舉動頻頻？政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向？

    “此次降準不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向、也不是強刺激，因為沒有額外增加流動性，只是彌補貨幣缺口，還是沿著穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預調(diào)微調(diào)。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

    “要隨時做好準備，應對更大的困難和挑戰(zhàn)。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時地進行適應性調(diào)整。”王軍認為，未來可以根據(jù)形勢變化和經(jīng)濟的需要，隨時出臺新的政策。

    昨日，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，本次釋放流動性1.5萬億，未來還有一次50bp（基點）準備金率下調(diào)空間，但具體次數(shù)還需看實體經(jīng)濟具體的運行狀況。本組文據(jù)新華社

    間接影響>

    股市 三大板塊受益明顯

    重慶晨報訊 記者 毛瑩 受央行降準的影響，分析師和投資者普遍預計，股市今日可能高開低走，投資者注意不要追漲。同時，由于國家的經(jīng)濟刺激政策在不斷推出，而且力度都很大，因此，股市牛市大趨勢不變，只要出現(xiàn)調(diào)整就買入。

    “今天應該會跳空高開。”華龍證券公園路營業(yè)部客服總監(jiān)牛陽認為，今天銀行、地產(chǎn)、券商三大板塊將直接跳空高開拉動大盤高開，但隨后可能低走。因為畢竟降準是為了刺激實體經(jīng)濟，不是為了刺激股市，證監(jiān)會上周五的表態(tài)也明確表明了調(diào)控的態(tài)度。具體來看，本次降準首先利好銀行、地產(chǎn)、券商，其次是大宗商品概念股，第三是利好高分紅的藍籌股。

    資金敏感型品種

    無論是銀行還是地產(chǎn)，都屬于資金敏感型品種，信貸投放的規(guī)模，資金實際價格，也都是影響這兩個行業(yè)的核心因素。對于銀行而言，降準最大的利好在于可貸規(guī)模比例。相同的還有地產(chǎn)行業(yè)，雖然這種影響同樣有限。作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。而債券是保險公司的主要投資標的，其價格上揚也有望對沖交強險放開的利空。

    大宗商品類

    大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個因素驅(qū)動，一個是實體經(jīng)濟的需求端，另一個則是對于流動性的預期。有色金屬很難趨勢性走強，但降準預期的出現(xiàn)會使有色板塊，尤其是背靠新興產(chǎn)業(yè)的稀有金屬的脈沖性機會增加，有色板塊的波段投機頻率會有所增加。

    高分紅的新藍籌

    銀行間市場的資金價格有望出現(xiàn)一定程度回落。資金價格的回落也會使民間借貸等資金信貸的投資回報率回落。相比之下，藍籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍籌股，其持有價值將有所突出。目前正是年報陸續(xù)披露階段，對于高分紅、低市盈率的藍籌股而言，正是一個長期價值凸顯的時候。

    樓市 短期內(nèi)成交量或反彈

    同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，降準之后，增加了二套房貸降首付落地的可行性，改善型需求后續(xù)持續(xù)釋放得到保障。政策刺激之下馬上會出現(xiàn)一波入市的行情，短期內(nèi)來看，樓市接下來幾個月成交量勢必會短期反彈，價格有可能會逐漸堅挺，尤其是對一線城市及市場基本面良好的城市（庫存去化周期在15個月以下的城市）來講，未來幾個月會出現(xiàn)漲價現(xiàn)象，大多數(shù)三四線城市樓市主題仍是跑量，各城市樓市走勢將進一步分化。

    張宏偉認為，購房者應趕在市場還沒完全復蘇好轉(zhuǎn)的階段入市購房，把握好降準降息等政策短期紅利帶來的購房“窗口期”。