利好中國出口利空房地產行業

　　證券時報記者 余勝良

　　美聯儲宣布加息，由于將引起中國貨幣貶值，將對中國出口行業有利，但加息會打亂中國正在進行的降息周期，無法繼續下降下去，從而對房地產行業不利。

　　海通證券公司副總裁、首席經濟學家李迅雷昨日接受證券時報記者采訪時表示，美國進入加息周期，明年可能還會再加息兩次，這就會使得國內外匯流出，前來中國投資的外資也會減少，因為之前有些外資來中國投資，主要看中人民幣升值。

　　李迅雷預計，中國存款年基準利率是1.5%，美國明年繼續加息后也不會高過這個利率。資本不會因為利率差從中國到美國去，但是會因為美元升值往美國搬家。

　　美元升值會對人民幣國際化不利。最近幾年海外人民幣增加，是因人民幣處在強勢升值周期內。如果人民幣貶值而美元強勢，海外國家將更傾向于減少人民幣而增加美元。

　　李迅雷認為，美元升值意味著中國的外匯占款將減少，為應對壓力可能還要拋售美元債，但另一方面，將會使得這些年增長迅速的M2減少，因為會減少以外匯占款為基準的貨幣發行量。

　　李迅雷認為，美國經濟對中國資本市場的影響比較小，因為中國持有現金風險要大于配置資產，由于人民幣流出流入依然不便，所以海外配置難度比較大，傾向于配置到中國資本市場中。

　　由于美國加息后，中國要提高人民幣的吸引力應對資本外流，再降息的空間就不大，中國央行釋放流動性的方式只能靠降準，而房地產行業對利率非常敏感，原來預期利率會繼續下調入市的消費者可能不會入市了，對中國房地產銷售不利。

　　李迅雷認為，美元強勢會讓人民幣貶值，這對出口行業比較有利，中國出口優勢產業集中在鋼鐵冶金、紡織服裝、家用電器、消費電子、金屬制品、機械、塑料制品、玩具產業等。

　　最近幾年全球經濟不景氣，讓中國出口增長停滯，另一個重要原因是人民幣跟隨美元升值，比如國際清算銀行稱人民幣實際有效匯率升值了6.24%，削弱了中國出口產品的競爭力。

　　17日美國宣布加息后，中國發布研究報告的分析師主要集中在期貨公司，這主要是因為大宗商品價格受美元加息影響更大，對國內上市公司而言，基礎原材料主要集中在有色冶煉、礦產、能源領域。之前，這類產品的價格已經因美國加息預期而大幅下滑，從而影響到相關上市公司業績。