上市房企平均凈負債率高達96%

　　行業兩極分化程度繼續加深

　　■本報記者 王 崢

　　5月26日，中國房地產業協會在香港發布了《2016中國房地產上市公司測評研究報告》以及2016年中國房地產上市公司排行榜單。榜單顯示，萬科第九年蟬聯榜首，中國海外發展和綠地控股位居三強。恒大地產、萬達商業和保利地產分別居于第四到第六位，華潤置地、富力地產、碧桂園和華夏幸福分列第七至十位。

　　中房協的報告指出，總體來看，在房地產寬松政策和市場強預期的作用下，上市房企表現整體強于大盤。年內，雖然房地產上市企業迎來估值修復性回升，資本市場對于房企的盈利能力和資產質量仍持保留態度。行業內盈利空間進一步受到擠壓，房企估值水平亦有所下滑。

　　2015年，上市房企總資產均值為586.18億元，同比上升30.88%；凈資產均值為157.71億元，同比上升23.44%；房地產業務收入均值為117.73億元，同比上升22.95%。各項規模指標中，總資產均值增速和房地產業務收入均值同比增速分別上升7.46%和18.96%，均有所回升，凈資產均值增速也基本保持平穩。

　　同時，房地產行業2015年負債水平保持高位運行。凈負債率均值為96.09%，較2014年上升7.23%，再創新高。一方面，高企的長期負債水平反映出企業擴張依賴借貸的模式沒有明顯改善，另一方面，由于年內銷售回暖帶動了現金流的改善，短期內企業業績保障度有所提升。

　　此外，去年上市房企盈利能力絕對值指標仍延續了上升勢頭，但效率指標依然處于下滑態勢。具體來看，絕對量方面，上市房企凈利潤均值為15.94億元，同比增長6.14%，增幅同比下降3.62%。比率指標方面，凈資產收益率和總資產利潤率均值兩項指標繼續下滑，仍處于自2009年以來的最低點。

　　值得注意的是，房地產上市公司收入和資產規模都有所增長，各項指標增長率較上年也有所回升。從企業盈利增長率的分布來看，2015年兩極分化程度有所加深。2015年業績大幅增長和大幅下滑的企業數量均多于2014年，市場分化進一步加劇。