得益于政策面寬松，債券市場不斷升溫，房地產企業掀起了前所未有的超大規模發債熱潮。房企企業債規模不斷增大的同時，今年下半年房企發債利率，可謂“沒有最低，只有更低”。

　　公司債利率持續走低

　　企業發債利率不斷走低趨勢，從遠洋地產今年幾次發債可見一斑。

　　2015年初，遠洋地產發行了一筆總額為12億美元的債券，5年期和12年期的債券票息分別為4.45%及5.95%，是2015年首只中國地產美元債，亦是2014年7月以來，投資級房地產公司所發行的美元債券中票息最低。

　　今年8月18日，遠洋地產發行首期50億元的公司債券，其中，總額20億元的5年期公司債券票面利率為3.78%，再度更新了公司發債最低利率紀錄。

　　10月19日，遠洋地產控股有限公司發布關于第二期公司債券的公告。據了解，該批公司債券共分為兩個品種，一種為期6年，第三年末發行人有權選擇上調票面利率和投資者有權回售債券，票面利率為3.85%，發行規模為20億元；第二種為期10年，票面利率為4.76%，發行規模為30億元。其中，10年期利率繼8月18日遠洋第一次債券發行樹立行業標桿后，再創行業歷史新低。

　　除了遠洋之外，其他房企今年所發債券利率同樣創下新低，9月24日晚間，萬科發布公告稱，根據網下機構投資者詢價結果，經萬科和主承銷商(簿記管理人)一致協商，最終確定今年第一期50億元債券的票面利率為3.50%，接近同期的國債收益率。萬科創下了公司債發行的利率新低。

　　多重因素利好債券

　　據中信證券研究部7月底發布的研究報告，今年公司債發行利率整體下降，且遠遠低于同期銀行貸款利率。2015年之前地產企業發行上市的5年期公司債，平均的發行票面利率為6.95%；2015年后發行上市的5年期公司債，平均的發行票面利率則僅為5.46%。

　　對于房企債券利率走低，一位業內人士表示，房地產企業獲取低利率公司債最關鍵的三個因素為：債券市場環境、公司債進行質押式回購的便利程度，以及企業的信用資質。

　　中原地產首席分析師張大偉分析認為，在貨幣政策寬松之下，市場流動性寬裕，股市暴跌后引發資金流入債市避險，引發債市出現牛市，融資成本的下降為企業發債融資提供了窗口期。

　　今年初證監會發布《公司債的發行與交易管理辦法》，擴大了主體的發行范圍。中信建投證券報告認為，隨著公司債發行規模的上升，機構配置的需求也快速向公司債轉移。從供給和需求兩方面看，公司債的規模增長都可謂是天時、地利、人和兼備。公司債發行的利率實際上非常低，基本上在貸款的8折左右，刺激了大量的債務替代的需求。

　　不過，房企要想獲得低利率債券，信用評級至關重要，以遠洋為例，繼2014年獲惠譽、穆迪及標普給予投資級評級，遠洋地產于今年獲境內信用評級機構中誠信授予AAA最高評級，并對集團的房地產資源、區域布局、股東背景、財務結構等各方面給予肯定。在上半年境內融資渠道相對寬松及中誠信給予正面評級的基礎上，遠洋地產8月首次發行境內債券，5年期公司債券票面利率為3.78%，再度更新了公司發債最低利率紀錄。

　　降低企業財務成本

　　相比其他融資方式，發行公司債不僅是一種能夠保持公司業務獨立的純粹融資方式，還能夠根據市場行情變化擇機發行，并制定提前贖回機制，這絕對是房企更樂于采用的一種靈活融資方式。

　　隨著國內發債成本的降低，越來越多的房企選擇國內融資，業內人士表示，房地產企業赴美發債或信托融資成本高企，不少大型房地產企業都有利率超過10%的美元債務，隨著國內發債成本走低，國內公司債發行的低成本吸引了越來越多的企業加入。

　　遠洋地產總裁李明表示：“此次境內債券發行拓寬了集團的融資渠道，并有效降低融資成本及優化公司債務結構，增強抵御市場風險的能力。”

　　京華時報記者邢飛