每經記者 胡健 發自北京

　　中國經濟增長的隱患已經浮現。8月5日，匯豐銀行發布的數據顯示，中國7月匯豐服務業PMI為50，創2005年11月有記錄以來最低。這一數據在6月時還為53.1，曾創下15個月新高。

　　在官方和匯豐兩大PMI指數7月均強勢走高的背景下，匯豐服務業PMI由于新業務萎靡不振、未完成業務降至近兩年低點，服務業發展陷入停滯。匯豐大中華區首席經濟學家屈洪斌表示，PMI數據表明需要持續的政策支持，以緩沖樓市修正帶來的沖擊，并幫助夯實經濟復蘇基礎。

　　中國物流與采購聯合會副會長蔡進告訴《每日經濟新聞》記者，7月數據需要考慮到夏季是某些行業淡季的因素，數據波動也屬于正常，中國服務業是結構調整的方向所在，無需因為單月數據不佳過度擔憂。

　　服務業PMI創新低

　　具體來看，其新業務分項指數降至2008年11月以來最低水準，未完成業務指數再度跌落至榮枯線50下方，創20個月低點。受訪業者表示因市場不景氣導致客戶支出意愿減弱，新業務萎靡不振打壓整體PMI表現。數據顯示，服務業者對未來12個月經營前景的預期指數降至10個月來次低水平，較5月時最低水準僅僅高出0.8個百分點。

　　無獨有偶，稍早發布的官方非制造業商務活動指數也環比回落0.8個百分點。7月收費價格指數49.5%，較上月回落1.3個百分點。分行業來看，建筑業收費價格指數49.7%；服務業收費價格指數為49.5%。

　　服務業從業人員指數也同樣跌至榮枯線之下。7月從業人員指數49.3%，比上月回落1.1個百分點。分行業來看，建筑業從業人員指數為49.5%；服務業從業人員指數為49.3%。

　　不過，蔡進告訴《每日經濟新聞》記者，7月份，非制造業PMI各項指數波幅不大，市場總體保持平穩運行。業務活動預期指數回升明顯，企業對下半年市場預期趨于樂觀。中間投入價格和收費價格指數均有回落，價格上漲壓力不大。7月指數回落季節性因素較大，建筑業在炎炎夏日會停工造成指數下降，這也同樣會對就業產生影響。

　　宏源證券報告認為，官方非制造業PMI商務活動指數和匯豐服務業PMI指數雙雙下滑，方向一致，但未來預期出現分化。聯系到7月份制造業PMI的大企業PMI及其新訂單指數表現良好，更說明大企業在穩增長中受益明顯。

　　宏源證券分析師孫海琳認為，目前中國經濟數據存在三個背離：宏觀數據與微觀數據的背離、硬數據與軟數據的背離、制造業數據與非制造業數據的背離。這里面既有產能和庫存周期的疊加影響，也有政策干預下商業周期的不同步。背離警示我們真實實體需求可能依然疲弱，再次提示7月經濟金融數據低于預期的風險，短期內政府穩增長政策還需繼續托底。

　　樓市拖累服務業PMI

　　從官方非制造業PMI和匯豐服務業PMI中都可以直觀看出樓市低迷對于經濟的影響。屈洪斌表示，PMI數據表明需要持續的政策支持，以緩沖樓市修正帶來的沖擊，并幫助夯實經濟復蘇基礎。宏源證券報告稱，匯豐服務業PMI不佳可能反映出當前許多城市房地產市場放緩的沖擊，地產相關的經紀業務和住戶服務都在縮量。

　　官方指數中房地產行業經營活動有所回落，商務活動指數回落至50%以下，市場仍維持弱勢格局。從需求看，新訂單指數雖較上月小幅回升，但連續兩個月保持在44%左右的較低水平。從價格變化看，收費價格指數仍運行在50%以下，連續三個月環比回落，價格仍處于下降區間，且本月降幅有所加大。

　　蔡進表示，房地產商務活動指數最直白和通俗的對應事實就是開發商賣房子的情況。7月百城房價環比下降0.8%，較前兩個月跌幅繼續加深。無論是新房還是二手房市場，仍處于今年以來月度低位，較去年成交水平更是下滑明顯。

　　中原地產監測的全國40個重點城市，7月新建住宅合計成交1690萬平方米，雖然環比上升7%，但同比降幅仍達到13%。對比今年以來月度成交水平，7月成交量僅好于今年2月以及6月，而較去年月度成交均值更是大幅下降近兩成。

　　中原地產研究總監張大偉告訴《每日經濟新聞》記者，樓市依然處于明顯調整過程中，主要城市新房市場的巔峰期已過，大部分已進入平穩期，增長空間有限，其中部分二、三線城市增長過快，需求已被透支。6~7月成交量持續低迷，明顯影響了開發商的定價，預計后續特別是二線城市下調房價的項目將明顯增加。